信用評級的分析報告

　　一、 企業概況

　　1、基本概況

　　XXXXXXXXX（以下簡稱“公司”）， 是國有獨資進出口貿易企業，成立于198X年。公司原隸屬于交通部，是我國交通行業對外貿易的重要窗口。1998年，公司成建制加入了招商局集團，是集團專營貿易的企業。公司注冊資本5352萬元，實收資本5352萬元。

　　公司許可經營范圍：對外派遣實施境外工程所需的勞務人員（有效期至20XX年12月31日）。

　　公司一般經營范圍：進出口業務；對外經濟技術交流業務；交通設備的銷售、租賃；船舶、汽車等交通運輸設備及配件、建筑材料及產品、化工材料及產品（危險化學品除外）、五金材料及產品、筑路、養護設備及瀝青、重油、電子產品、通訊設備材料、印刷設備、輕工、紡織設備、成套機械設備、汽車、日用百貨的銷售；對外修船業務；招標代理業務。

　　截至20XX年底，公司資產總額171198.19萬元，負債總額161539.22萬元，所有者權益9658.97萬元。2008年實現營業收入113102.34 萬元，利潤總額4029.15萬元。

　　截至20XX年底，公司資產總額191549.79萬元，負債總額181515.81萬元，所有者權益10033.99萬元。2009年實現營業收入95871.33萬元，利潤總額4340.78萬元。

　　法定代表人：何***

　　注冊地址：北京市朝陽區建國路118號招商局大廈6層；

　　公司類型：全民所有制。

　　2、歷史沿革

　　公司成立于1981年。公司原隸屬于交通部，是我國交通行業對外貿易的重要窗口。1998年，公司成建制加入了招商局集團，是集團專營貿易的企業。

　　二、 競爭能力

　　1．經營環境

　　（1）行業分析

　　公司主要交通行業為主，因此本次行業分析將以交通行業為主。

　　（2）行業概況

　　交通是國民經濟的基礎產業，公路交通是國家優先鼓勵發展和重點支持的行業，一直受到中央和各地方政府的高度重視。現代交通是由公路、鐵路、水路、航空、管道等五種運輸方式構成的綜合運輸體系，其中，公路交通在綜合運輸體系中占主導地位。

　　公路交通作為最廣泛、最普及的運輸方式，在綜合運輸體系中具有基礎性、先導性的作用。它不僅可以與其他運輸方式組合來滿足不同的運輸需求，為機場、港口、鐵路樞紐等提供便捷的集疏運條件，而且可以在鐵路、水運、航空不能到達的地方提供更大范圍的交通覆蓋，充分體現了“覆蓋面廣、時效性強、機動靈活、門到門運輸”的特點與優勢。近20多年來，我國公路建設呈現出快速增長的態勢，取得了舉世矚目的成就。據交通部統計，截至2009年6月，上半年全國新開工高速公路建設項目111個，建設里程1.2萬公里，計劃總投資約7000億元，同比分別增長3.6倍、5.9倍和6倍。應對此輪經濟危機，XXX拋出一個撒手锏就是大規模基礎設施投資，其中兩個重要內容就是高速公路與鐵路的修建。綜合來看，近年來我國公路建設保持了穩定的增長態勢。在當前西方發達國家綜合運輸體系中，公路均居于明顯的主導地位。通過與發達國家統計數據的比較可以看出，我國公路總量和運輸量在綜合運輸體系中所占比重偏低，與世界主要發達國家還存在一定的差距。我國公路還有較大的發展空間，未來幾年仍將是基礎設施投資的重點。

　　2009年增1000億元中央投資用于交通基礎設施方面有280億元，其中鐵路150億元，高速公路50億元，農村公路50億元，中西部支線機場和西部干線機場30億元。目前投資計劃已全部下達。

　　總量擴張與結構優化并重，是這次安排投資的突出特點。這次新增交通方面投資，主要體現在加快建設的項目上，預計280億元新增投資將帶動社會投資520億元，全年完成交通投資將比原計劃增加800億元。國家高速公路的重點是加快完善高速公路網，加快擁擠路段擴能改造，重點解決國家高速公路網“斷頭路”和省際間高速公路的連通問題；農村公路的重點是東中部地區實施通村油路建設，西部地區實施通鄉油路建設；民航的重點是加強中西部地區支線機場和西部地區干線機場建設。

　　交通基礎設施建設帶動面廣、投資鏈長、增加就業崗位多，預期效益明顯。新增公路投資100億元，可帶動社會投資700億元。每億元高速公路建設投資可為社會提供約1800個直接就業機會、2100個間接就業機會；平均每公里高速公路建設直接形成約1000噸鋼材、9000噸水泥、1900噸瀝青的消費需求。

　　根據規劃，在“十一五”期間，我國的“五縱七橫”國道主干線將全部建成，且總里程達8.5 萬公里的“七射九縱十八橫”的高速公路網將逐步實施，新建成的農村公路將達到81萬公里，到2010 年，國家高速公路網總體上實現“東網、中聯、西通”的目標，即東部地區基本形成高速公路網，長江三角洲、珠江三角洲、環渤海地區形成較完善的城際高速公路網絡；中部地區對外連接通道全部建成，地區內部中心城市l 小時內可實現高速溝通；西部地區實現東西互動、通江達海。到2020 年，我國將建成高速公路7 萬公里，這意味著我國在“十一五”期間高速公路每年建成通車里程不低于2000 公里，投資不少于1000 個億。我國公路工程建設行業宏觀經營環境良好，發展空間大。另外，根據國務院審議通過的《中長期鐵路網規劃》，到2020 年，初步估算中國鐵路投資規模也將在2 萬億元以上。根據建設部和鐵道部2004 年12 月31 日聯合下發的《關于進一步開放鐵路建設市場的通知》，有特級資質的高速公路、水電、水利行業中的建筑企業，均可以特級資質的身份競標鐵路項目。預計在未來中國高速鐵路的發展中，雖然部分高技術含量的合同將旁落國外企業，但基礎建設中的路基，橋梁，隧道等近5000 億元以上的投資額將由國內高素質的施工企業分享。 綜上所述，國內經濟結構的調整日益深化，城鎮化進程的加快以及國家擴大內需的政策力度增大，公路交通作為最廣泛、最普及的運輸方式，在綜合運輸體系中具有基礎性、先導性的作用。這將在一定程度上促進市政工程施工行業的迅猛發展。

　　（3）上游關系

　　公路施工行業上游原材料需求較大，主要以沙、石、水泥和瀝青為主。該公司在這方面有著絕對的優勢，擁有市政工程生產、加工、運輸一整XX代化機械設備及配套設施，其中包括2000型瀝青攪拌站和3000型

　　瀝青攪拌站各一座，每小時產量可達500噸。DTU95C水泥穩定拌合站2座。新購置了WTU95多功能大型瀝青穩定兩用攤鋪機兩臺和一臺福格勒瀝青混合料攤鋪機，同時又增添了悍馬振動型壓路機、SSM220、HD8VV小型雙鋼輪壓路機、ZL30E裝載機等近60余輛國內先進設備，年施工能力兩億元以上。

　　綜上所述，公司采購成本有著較大優勢，原材料可自主生產及加工，并且設備較為先進，生產能力較強。

　　（4）下游關系

　　公司年工程施工能力8億元。市場覆蓋省內沈陽、鞍山、營口、本溪、鐵嶺、盤錦、朝陽等市，國內有遼寧、吉林、山東、江西、內蒙、黑龍江等省。近10年來，建成高速公路206.54公里，高級路面750萬平方米，建成大中型橋梁50座，其中：橋長大于500米6座，近3年來獲省優質工程3項。

　　綜上所述，公司下游業務穩定，工程質量較高。

　　（5）行業政策

　　根據規劃，在“十一五”期間，我國的“五縱七橫”國道主干線將全部建成，且總里程達8.5 萬公里的“七射九縱十八橫”的高速公路網將逐步實施，新建成的農村公路將達到81萬公里。

　　“十一五”期間，中國建設了大量的高速客運鐵路和高速公路，交通運輸的供給結構已經發生了很大改變，如何協調供給和需求之間的關系是應該重視的問題。

　　來自交通運輸部的數據顯示，“十一五”前三年，公路水路交通基礎設施建設完成投資2.2萬億元，已超過“十五”投資總額，完成“十一五”規劃預計總投資的75%。特別是去年下半年以來，交通運輸行業落實中央應對國際金融危機的決策部署，基礎設施建設進一步加快。

　　20XX年上半年，公路、水路交通固定資產投資速度加快，上半年完成投資4173億元，同比增長40.4%，增幅提高36.9個百分點。其中，公路建設完成投資3627億元，同比增長49%；內河建設完成投資125億元，同比增長29.9%；沿海建設完成投資297億元，同比增長5.8%。

　　“十二五”是深入貫徹落實科學發展觀，全面建設小康社會，積極構建社會主義和諧社會的重要時期；也是加快推進現代交通運輸業發展，加快交通運輸結構調整、轉變發展方式、向現代服務業轉型的戰略機遇期。“十二五”我國經濟社會發展的新特征必然對交通運輸發展提出新的更高要求。一是運輸需求持續增長，交通運輸供給能力仍需加強。二是運輸需求結構不斷升級，運輸質量和服務水平亟須提高。三是提高各種運輸方式組合效率，綜合運輸體系建設勢在必行。四是統籌區域和城鄉發展，交通一體化進程必將加快。五是資源約束和環境壓力凸顯，轉變發展方式日趨緊迫。六是公共安全責任重大，安全保障和應急能力亟須提升。

　　綜上所述，隨之國家對公路交通的投資加大，宏觀影響將對行業造成積極的促進作用。

　　（6）企業在行業中的地位

　　公司現有各種專業技術人員65人，其中高級職稱18人，中級職稱16人，高級工程師11人，工程師9人，高級經濟師7人助理工程師6人，經濟師4人，會計師3人，統計師1人，助理會計師1人。公司人員83%以上具有本科以上文化程度，其中碩士學位20人，且專業配套齊全。

　　自19XX年開始評選全國最大500家進出口企業以來的15年，公司10次入選全國進出口企業500強。2005年，公司完成進出口總額2億美元。

　　公司成立24年來，凈資產年均遞增11%；在加入招商局集團以后，凈利潤年均遞增21%。

　　公司在國內外設有分支機構，在世界各大洲均有長期合作的貿易伙伴，公司擁有一支高素質的專業外貿人才隊伍，業務發展具有堅實基礎。

　　綜上所述，公司在行業中具有較強的競爭力。

　　（7）行業未來的發展

　　20XX年上半年，公路、水路交通固定資產投資速度加快，上半年完成投資4173億元，同比增長40.4%，增幅提高36.9個百分點。其中，公路建設完成投資3627億元，同比增長49%；內河建設完成投資125億元，同比增長29.9%；沿海建設完成投資297億元，同比增長5.8%。

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