建設項目投融資調查報告

　　調查報告在開頭提出問題來，引起讀者對調查課題的關注，促使讀者思考。下面YJBYS小編為你送上建設項目投融資調研報告。

　　為進一步拓寬和創新企業債券等融資功能對重點建設項目的支持，2015年4-5月，由省發改委徐幸副主任帶領委財金處、基綜辦(省重點辦)、法規處、省招標辦、省信用中心、宏觀經濟研究所等部門主要負責人赴中信建投證券股份有限公司、大公國際資信評估有限公司、惠譽(北京)信用評級有限公司、東方金誠國際信用評估有限公司等中介機構及湖南、湖北等省份就如何拓寬我省重大建設項目融資路徑創新問題進行專題調研。力求準確把脈重大項目建設特點及投融資創新，及早謀劃并拓展我省重點項目融資思路和渠道。

　　一、券商、信用評級等中介機構業務開展基本情況

　　中信建投證券股份有限公司是經中國證監會批準設立的全國性大型綜合證券公司，其前身為中信建投證券有限責任公司，由中信證券股份有限公司和中國建銀投資有限責任公司共同出資設立，注冊資本61億元，在全國30個省、市、自治區設有205家營業網點，并設有中信建投期貨有限公司、中信建投資本管理有限公司、中信建投(國際)金融控股有限公司、中信建投基金管理有限公司等4家子公司。公司擁有350萬客戶，客戶資產規模4000億元。業務范圍涉及證券承銷與保薦、證券投資咨詢、證券資產管理、證券投資基金代銷等，并搭建了研究咨詢、信息技術、運營管理、風險管理、合規管理等專業高效的業務支持體系，同時中信建投證券也是浙江企業債發行的主要承銷商之一。大公國際是中國行業、地區、國家信用評級標準創立者，大公國際參加了國內大部分債務工具的創新設計與推廣應用，企業債券、金融債券、結構融資債券等信用評級市場占有率均名列前茅。此外，作為中國國際化程度最高的評級機構，大公受國家財政部推薦參加亞洲債券市場建設，并作為亞洲信用評級機構協會會員，中日韓三國信用評級機構合作的倡導者，大公在亞洲信用體系建設中發揮著重要的作用。惠譽評級是全球三大評級公司之一，側重于金融機構的評級。惠譽的評級類型主要包括企業、金融機構、結構融資和地方政府、國家主權等方面。惠譽對新興市場的敏感度較高，尤其是在新興市場企業債券發行方面有著較為深入的研究。東方金誠國際信用評估有限公司是根據國際通行規則組建的全國性、專業化信用評級機構，并全資控股一家專業數據咨詢公司。

　　這四家機構在與政府合作的過程中都積累了較為豐富的經驗，并具有良好業務水平。尤其是中信集團憑借其強大的綜合實力，在與政府合作方面取得了顯著的成績。中信金融控股平臺業務涵蓋了證券、基金、銀行、期貨、信托、保險、資管等，能夠為相關產業基金運作和項目融資等提供全方位的資本運作支持。此外，中信集團約4萬億的資產形成的實業網絡龐大，涉及能源和資源業務、文化傳媒產業、制造業、海外平臺、基礎設施、房地產、工程承包、商貿服務業等，也會帶來良好的投資機會和協同效應。2008年，中信集團根據業務發展需要設立中信產業基金，基金重點關注領域包括醫療服務、醫療與器械、環保與公用設施、金融服務、商業服務、科技、工業與能源、消費與零售，特別是在環保領域市場影響力獲得各界一致認可。在2014年底財政部公布的首批30個ppp示范項目名單中，就有中信產業基金主導推進的南明河水環境綜合整治項目入圍。大公國際在信用評級方面也與各級政府、機構有著廣泛合作，大公國際不僅是北京、上海、深圳等十八個省市信用評級選定機構，還擔任國家開發銀行、中國農業銀行、XX市金融辦等八個地方政府、銀行和企業的信用風險管理顧問，為提高地區與企業的綜合融資能力，規模化解決經濟發展所需資金做出了重要貢獻。目前，上述專業金融機構對浙江企業債發行承銷、信用評級已發揮了重要作用。調研中我們感受到加強與專業金融機構合作是拓展重大建設項目融資渠道的重要途徑，可以進一步拓展合作對象與合作項目。中信建投證券公司是浙江企業債發行的主要承銷商之一。湖南、湖北兩省在利用債券資金支持了重點建設項目，特別是武漢地鐵項目成功利用債券等金融工具進行建設有許多成功的經驗。

　　二、金融機構的業務創新精彩紛呈，為重點項目建設提供有效資金渠道

　　從調研情況看，當前金融機構服務實體經濟的積極性很高，各類金融機構或管理部門十分重視業務拓展和工作創新。信貸、債券、上市、基金、票據、信托、租賃、保險計劃等八仙過海各顯神通的多渠道組合融資，正在改變重大建設項目過分依賴銀行貸款的局面，直接融資比例穩步增長。與此同時，銀行貸款規模也平穩增長，許多好項目銀行都爭著給貸款規模、主動給予授信額度或利率優惠。

　　1、債券融資發展迅速,未來仍有較大空間

　　債券是發達市場經濟國家企業的主要直接融資工具，美國企業投資直接融資比例超過80%，主要是企業債券融資。我國企業投資中直接融資比例一直很低，2009年以前不到12%。2009年以后，企業債券的直接融資功能逐步體現，最近五年由發改委管理的企業債券、由證監會管理的公司債、由人民銀行管理的中期票據、短期融資券以及財政部管理的政府債券都得到較快發展。2014年債券市場年度發行總量增長迅速，全年發行數量6773只，發行量118749.8億元，同比增長36.47%。債券市場托管總量繼續平穩增長，全市場共托管11075只，余額356449.55億元。

　　特別是今年以來，國家發改委接連印發《國家發改委辦公廳關于充分發揮企業債券融資功能支持重點項目建設促進經濟平穩較快發展的通知》等多個專項文件，并召開專題電視電話會議進行部署落實。財政部加大政府債券置換力度，證監會積極試點私募企業債，人民銀行延長中期票據期限等等創新舉措。國家有關部門的政策和管理創新，都圍繞“穩增長，促投資”這一主題，只要有好的企業載體、好的項目，債券融資仍然是有效途徑。因此，通過債券直接融資為重點項目建設提供資金保障仍然有較大空間。

　　2、產業投資基金等股權類投資已成為重點建設項目直接融資的重要手段

　　產業投資基金在國家試點期間就十分引人注目，天津渤海基金，四川綿陽基金以及我省的中銀投資浙商產業投資基金都是在地方政府積極參與下轟轟烈烈地籌建。當前國家層面的產業投資基金正在緊鑼密鼓推進之中，戰略性新興產業投資基金、絲綢之路基礎設施投資基金、先進制造業投資基金等一批大規模、高層次的產業投資基金正在籌建。與此同時，國家支持地方發起設立產業投資基金，鼓勵設立引導基金等方式支持其發展。這兩年由地方政府主導發起的各類基金不但種類多，而且對地方發展影響較大，宣傳或鼓動效果也十分明顯。河南省已經獲得國家發改委批復由河南投資集團籌備ppp發展投資基金，總規模1000億元，成為第一只獲得國家批復的ppp基金。山東省已經基本完成總規模500億元的鐵路投資基金募集。

　　當前，產業投資基金的設立也已經從早期試點期間的扶持產業發展促進產業結構調整升級轉向各具針對性的基金品種，銀行等金融機構紛紛利用表外資金等積極參與發起專業性或地方性產業投資基金。從我們走訪中信建投等證券公司，以及與銀行、大型國有投融資平臺、資產(基金)管理公司座談調研過程中了解的情況看，當前各方對于利用產業投資基金模式參與投融資的積極性很高，并且認為是一種可行的方式。投融資平臺與金融機構聯合設立基金，對投融資平臺來說可以減少資本金出資比例，也就是花更少的錢做同樣的事，可有效解決地方政府配套資本金出資問題;對金融機構而言，可以在日后投資項目的選擇、投貸結合、債貸投組合、基金托管等等方面獲得額外利益。因此，設立產業投資基金這種投融資方式正在被廣泛應用。

　　3、ppp模式正在成為政府投資重點項目融資創新流行風尚

　　ppp模式被認為是重大建設項目融資的一個重要手段，國家和地方政府都在大力推行。去年底，財政部公布了首批30個ppp示范項目，總投資規模約1800億元，涉及供水、供暖、污水處理、垃圾處理、環境綜合整治、交通、新能源汽車、醫療、體育等領域。目前，財政部又在組織申報第二批示范項目，預計總數為60個，估計各地上報的備選項目會超過1000個。

　　我省已推出70個省級層面鼓勵社會投資的示范項目，總投資 3626億元，其中已明確社會投資主體的推進類項目46個，總投資1006億元，未明確社會投資主體的推介類項目24個，總投資2620億元。地方重大項目建設采用ppp模式將會是未來一段時期的重要方式。

　　當前ppp模式在輿論方面聲勢浩大，但由于沒有規范的指引，成為風尚容易，真正實施卻存在不確定性。對于ppp模式，西方發達國家的實踐還是十分謹慎的，既要考慮發展，也要考慮公平。涉及公共和私營部門共同投資的項目，也比較復雜。從調研情況看，私營部門或金融機構在認識上看好，但在實際參與的積極性方面還有待開發。