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如何完善制度建設
證監會全面部署新三板發展，七方面完善制度建設，情況下面：
導讀
21世紀經濟報道：這也是證監會[微博]首次針對新三板市場制定框架性指導意見。
九泰基金總裁助理鄭立昌對此表示，《意見》進一步明確了新三板是資本市場重要一極。
轉板、分層以及加快推進公募基金投資新三板均是新三板發展的實質性利好。
本報記者 谷楓 實習記者 趙丹 北京報道
對于新三板而言，2015年11月20日又是一個里程碑式的日子。
在當天的例行發布會上，證監會新聞發言人張曉軍表示，為貫徹十八屆五中全會提出有關深化新三板改革的精神，進一步落實《國務院關于全國中小企業股份轉讓系統有關問題的決定》(國發〔2013〕49號)，證監會制定并發布《關于進一步推進全國中小企業股份轉讓系統發展的若干意見》(下稱《意見》)，加快推進全國股轉系統發展。
這也是證監會首次針對新三板市場制定框架性指導意見。
九泰基金總裁助理鄭立昌對此表示，《意見》進一步明確了新三板是資本市場重要一極。
轉板、分層以及加快推進公募基金投資新三板均是新三板發展的實質性利好。
一位接近監管層人士表示，《意見》是促進今后一個時期全國股轉系統健康發展的指導性文件，既著力解決當前發展面臨的問題，提出完善措施;又放眼未來，為市場的后續創新和長期發展預留政策空間。
21世紀經濟報道記者還獲悉，目前證監會已啟動《意見》所涉及的相關制度規則的修訂和制訂工作，全國股轉公司也要相應完善規則，配套制訂市場分層方案并擇機公開征求意見。
七個方面推進制度完善
這將是證監會層面首次發文對新三板制度建設做出全面部署。
記者了解到，證監會此次打算從七個方面對推進全國股轉系統制度完善作出部署，這也提出了當前發展全國股轉系統的總體要求。
具體而言，《意見》由新三板的定位，健全和創新市場制度體系，發展需要有效的監管和風險管控等7方面組成。
對于市場性質和在多層次資本市場體系中的定位，《意見》指出，要堅持全國股轉系統獨立市場地位，公司掛牌不是轉板上市的過渡安排。
但證監會同時指出，全國股轉系統并非孤立市場，應著眼于建立多層次資本市場的有機聯系，研究推出全國股轉系統掛牌公司向創業板轉板試點，允許符合條件的區域性股權市場運營管理機構開展推薦業務試點，探索建立與區域性股權市場的合作對接機制。
“這是證監會首次表態新三板獨立市場定位的說法，對股轉系統來說意義非凡，實際上很多企業都將新三板作為跳板，而股轉系統內部對這樣的說法和觀點非常不認可。
”北京一家大型券商成長企業融資部的人士指出。
“承上啟下，打通和連接A股市場和區域市場正是新三板所承擔的重任。
”該人士進一步表示。
在健全和創新市場制度體系方面，《意見》涵蓋了融資、交易、市場分層、主辦券商管理等多個領域。
其中措施包括大力發展多元化的機構投資者隊伍，引入公募基金投資掛牌證券;優化完善現有交易制度安排，大力發展做市轉讓方式;強化主辦券商交易組織者和流動性提供者的功能等多項內容。
至于監管和風險管控方面，證監會則明確要求全國股轉系統堅持創新發展與風控能力相匹配，牢牢守住不發生系統性、區域性風險的底線。
分層方案敲定
此次，《意見》也明確了市場期盼一年之久的系統分層事項。
證監會表示，針對掛牌公司差異化特征和多元化需求，實施市場內部分層，提高風險管理和差異化服務能力，降低投資人信息收集成本。
據張曉軍透露，現階段先分為基礎層和創新層，逐步完善市場層次結構。
這也擊破了此前市場廣泛流傳新三板將分為三層的謠言。
證監會還要求股轉系統應堅持市場化原則，研究制定分層具體標準，設置符合企業差異化特征的指標體系，滿足不同類型企業的發展需求。
與此同時，要建立內部分層的維持標準體系和轉換機制，實現不同層級掛牌公司的有序流動。
按照權利義務對等原則，在市場服務與監管要求方面，對不同層級掛牌公司實行差異化制度安排。
分為兩層，符合實際情況亦有發展空間。
新三板的分層目標應該是三層，依次為競價層——連續競價的板塊、創新層——以做市為主、基礎層——交易最不活躍的。
現行情況來看，先分兩層，待時機成熟，在優選層中再分一層競價交易的是比較可行的方案。”民生證券新三板研究團隊研究員喬誌東說。
記者也了解到，11月24日股轉系統將發布分層方案的有關情況，屆時市場期待已久的分層方案也將揭開面紗。
除分層外，探索放開掛牌同時向合格投資者發行股票新增股東人數35人的限制，加快推出儲架發行制度和授權發行機制等有關發行層面的內容也是此次《意見》的亮點。
“如果相關政策可以推出，那么新三板在非公開發行層面就有了可以媲美IPO的制度安排。”前述北京地區券商人士表示。
不過，對于市場最為期待的降低投資者門檻和連續競價交易，張曉軍表示，鑒于條件尚不成熟，這兩項暫不實行。
鄭立昌認為，當前上述兩項制度的推出時機尚不成熟，隨著新三板各項制度的進一步完善和運行經驗的積累，逐步實施這兩項制度也是可期的。
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