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上汽集團財務分析報告
一、公司背景
(一)是國內(nèi)A股市場最大的汽車上市公司
上海汽車集團股份有限公司(簡稱“上汽集團”，股票代碼600104)是國內(nèi)A股市場最大的汽車上市公司。2011年，通過向上海汽車工業(yè)(集團)總公司及上海汽車工業(yè)有限公司發(fā)行股份，購買獨立零部件，服務貿(mào)易和新能源汽車業(yè)務的相關(guān)股權(quán)和資產(chǎn)，上汽集團實現(xiàn)資產(chǎn)重組整體上市，總股本達到110億股。
二、戰(zhàn)略分析
(一)、汽車行業(yè)特征分析
汽車行業(yè)的國際環(huán)境分析
在經(jīng)歷了嚴重的全球衰退之后，全球經(jīng)濟在2009 年下半年開始呈現(xiàn)復蘇趨勢。在先進經(jīng)濟體中，前所未有的公共干預已使經(jīng)濟活動穩(wěn)定，甚至促使若干經(jīng)濟體恢復適度增長。在這一背景下，“政策市”正在全球范圍內(nèi)的汽車市場上興起。從美國到歐洲到日本，購車稅費減免成為當?shù)赝苿悠囅M的主要手段，效果異常明顯。全球范圍內(nèi)汽車市場出現(xiàn)明顯反彈。
1.全球范圍內(nèi)汽車市場出現(xiàn)復蘇，帶動了我國汽車出口的復蘇
經(jīng)濟危機爆發(fā)之后，各地區(qū)都采取了一系列的政策措施，推動汽車市場的復蘇。美國市場受“舊車換現(xiàn)金”計劃刺激短暫回暖?，歐洲市場“以舊換新”政策奏效，新興市場快速復蘇。全球汽車業(yè)復蘇帶動了我國汽車出口的復蘇。
2.國外某些汽車企業(yè)在經(jīng)營管理，以及財務管理等方面出現(xiàn)了失誤，對中國汽車企業(yè)的海外發(fā)展提供了機會。以上汽的自主品牌來說，上汽的自主品牌的發(fā)展除了自主創(chuàng)新之外，第二條道路是通過完整購買國外汽車企業(yè) ，借殼上市，貼上自己的品牌。
3.竟爭加劇。中國成為第二大汽車消費市場，外國企業(yè)企業(yè) 會加緊進入中國汽車消費市場，會加劇國內(nèi)的竟爭。同時，在國外也會出現(xiàn)相同情況。因此，中國汽車不管在國內(nèi)或者國外都會面臨強有力的竟爭。
4.國外汽車企業(yè)的竟爭力強。我們不得不承認，國外汽車企業(yè)在規(guī)模，經(jīng)營管理還是品牌方向，我們都與國外存在著很大差距，值得我們?nèi)ソ梃b。
5.新能源車成為趨勢。新能源車的發(fā)展，成為未來汽車企業(yè)發(fā)展的趨勢，各個國家都在往這方向著力，不過，在新能源車方向， 中國與其它國家并不存在很大的差距，我們有信心我們會也會取得不俗的成績。
一、政治法律環(huán)境(P)
1.小排量汽車解禁。
2006年1月國家發(fā)改委等六部門聯(lián)合發(fā)出通知，要求取消一切針對節(jié)能環(huán)保型小排量汽車行駛路線和出租車運營等方面的限制。對本土汽車企業(yè)而言，有生產(chǎn)小型車的經(jīng)驗，可以充分利用包括政府等各種資源，在成本的控制上有一定的優(yōu)勢。
2. 國家產(chǎn)業(yè)政策的支持。
汽車作為資金密集型技術(shù)密集型的產(chǎn)業(yè)，對國民經(jīng)濟有強大的拉動作用，作為國家重點發(fā)展的支柱性產(chǎn)業(yè)之一，投入了大量的人財物，改革開放二十多年的發(fā)展，一批國有和民營汽車企業(yè)已經(jīng)形成了一定的規(guī)模，也積累了一定的人才和經(jīng)驗，為下一步的發(fā)展打下了良好的基礎(chǔ)。
3.自主創(chuàng)新的國家戰(zhàn)略。
在十一五規(guī)劃中自主創(chuàng)新做為國家戰(zhàn)略提出，為中國汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展指明了方向。改革開放以來，合資和引進使中國汽車產(chǎn)業(yè)大開眼界。通過消化和吸收，在產(chǎn)品檔次、生產(chǎn)管理水平、設備改進、人才培養(yǎng)等方面都有了大幅度的提高，積累和掌握了一些與世界汽車制造水平同步或者接近的經(jīng)驗，為國內(nèi)各大汽車集團自主創(chuàng)新奠定了很好的墓礎(chǔ);同時，中國汽車企業(yè)可以縱觀全球整車、零部件制造巨頭來選擇合作伙伴，站在巨人的臂膀上高水平起步。我國汽車產(chǎn)業(yè)正面臨著第二次重大的轉(zhuǎn)型，讓更節(jié)能、更環(huán)保的車型進人中國的家庭是我國汽車產(chǎn)業(yè)未來的發(fā)展趨勢。圍繞這一目標，各種與汽車消費相關(guān)的政策正在調(diào)整，這也正是國內(nèi)汽車企業(yè)搞自主創(chuàng)新需要利用的后發(fā)優(yōu)勢。
4.公路等公共設施的建設是國家投入重點。
十一五規(guī)劃國家提出投入1000億加快農(nóng)村公路建設，十一五末基本實現(xiàn)全國所有鄉(xiāng)鎮(zhèn)、東中部所有具備條件的建制村通瀝青路或水泥路，西部地區(qū)基本實現(xiàn)具備條件的建制村通公路。并且重點建設國家高速公路網(wǎng)，基本形成國家高速公路網(wǎng)骨架。繼續(xù)完善國道、省道干線公路網(wǎng)絡，打通省際間通道，發(fā)揮路網(wǎng)整體效率。公路總里程達到230萬公里，其中高速公路6.5萬公里。各等級公路網(wǎng)發(fā)展和完善必將促進汽車市場的擴大。
5. 國家的其他政策。
鼓勵轎車的國產(chǎn)化率，新的消費稅的實施，促進汽車消費的健康發(fā)展。相關(guān)政策文件有《乘用車燃料消耗量限值》《汽車產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃》《二手車市場管理辦法》《汽車產(chǎn)業(yè)“十一五”發(fā)展規(guī)劃綱要》等。
2009 年3 季度，汽車行業(yè)政策環(huán)境在消費環(huán)境、市場秩序、節(jié)能減排等方面得到了改善：中央和地方相繼出臺了多個配套措施以推動《汽車產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》中相關(guān)政策更好的實施，其中汽車下鄉(xiāng)政策進一步落實完善，以舊換新工作開始啟動，汽車金融公司融資渠道得到拓寬。這些政策的支持一定程度上穩(wěn)定了上汽集團的國內(nèi)市場，有利于其國際化戰(zhàn)略的推進。
(二)轎車行業(yè)特征分析
國內(nèi)小轎車行業(yè)情況介紹
在中國內(nèi)地的行駛證管理方面，轎車特指區(qū)別于貨車、皮卡、SUV、大巴、中巴的小型汽車，俗稱為“小轎車”。在香港，轎車又稱私家車。
按照中國大陸標準劃分為：微型轎車(排量/1L以下)、普通級轎車(排量為1.0~1.6L)、中級轎車(排量為1.6~2.5L)、中高級轎車(排量為2.5~4.0L)、高級轎車(排量為4L以上)。
轎車產(chǎn)業(yè)在中國的誕生、成長、徘徊和新一輪的活躍，其本質(zhì)的決定因素是市場，而市場發(fā)展的優(yōu)與劣、快與慢，又受到國家宏觀經(jīng)濟運行和汽車產(chǎn)業(yè)政策等因素的制約。消費群落構(gòu)成、國民所得水平、市場消費導向、經(jīng)濟景氣程度等復合因素構(gòu)成經(jīng)濟型轎車消費的市場內(nèi)在條件;改革開放進程、行業(yè)發(fā)展法規(guī)、商品消費政策、利益分配制度等復合因素構(gòu)成市場的外在條件。從國內(nèi)經(jīng)濟型轎車市場整體狀況和發(fā)展走向來看，可謂機會與威脅同在，機會日益發(fā)展，威脅不可小視，總體來看機會大于威脅。
(三)、轎車行業(yè)競爭結(jié)構(gòu)分析
(1)現(xiàn)有企業(yè)的競爭
2009年，國內(nèi)汽車市場銷量排名前三的是上汽、一汽車和東風，其他還有一些規(guī)模較小的企業(yè)，如，長安、北汽、廣汽、奇瑞、華晨、哈飛和吉利等。具體見表4 。上汽、一汽和東風三大汽車集團的汽車銷量幾乎占了全國銷量的一半。據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，2008年，三大集團的汽車銷量增長速度都高于行業(yè)平均水平，其中東風增長最快。去年上汽通用五菱和上海大眾分別列去年乘用車銷量第一名和轎車銷量第二名，一汽大眾轎車年度銷量則名列全國榜首。
2009年我國汽車銷量前10位汽車企業(yè)及市場份額
在2002年的時候，國內(nèi)有117家汽車生產(chǎn)商，這一年有三1/3的企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營虧損，對于整個行業(yè)來說，這不算很糟，而且隨著近幾年國內(nèi)汽車消費的快速增長，很多企業(yè)都成功實現(xiàn)了扭虧為盈。盡答廠商很多，但是國內(nèi)70%以上的市場份額卻是銷量前五名的幾家大公司.片抓著，中國四大汽車廠商(上汽、一汽、東風、長安)也擁有著全國62%的市場、可以看出，中國當前汽車行業(yè)的競爭格局，既是分散的又是集中的。除了國內(nèi)汽車企業(yè)之間的競爭，我們還受到來自國外進口車的威脅，尤其是入世后的這些年來，我國逐步履行成員國的承諾、使得業(yè)內(nèi)的競爭更加激烈。未來的中國汽車行業(yè)，將會出現(xiàn)價格競爭、產(chǎn)品差異化、鞏固市場地位這此企業(yè)經(jīng)濟行為同時存在的局而，汽車企業(yè)也只有采取戰(zhàn)略組合、準確定位市場才能在未來的競爭中獲得成功。
(一)戰(zhàn)略集團分析
戰(zhàn)略集團指行業(yè)內(nèi)部在專業(yè)化程度、一體化程度、價格、質(zhì)量等方面采取相類似戰(zhàn)略的廠商群，它們具有可比的生產(chǎn)線寬度，利用類似的分銷渠道，給買主提供類似的服務和技術(shù)幫助，面向相同的客戶層面，依靠相同的工藝技術(shù)方法，并且按相同的價格質(zhì)量比進行銷集。
1、戰(zhàn)略集團的劃分
四大集團的增速呈現(xiàn)倒序排列。東風表現(xiàn)最突出，其09年名列第三，而今年已經(jīng)上升到第二位，呈現(xiàn)低基數(shù)、高增長的良好態(tài)勢。一汽集團增速較快，但較東風的增速稍慢，上汽增速平穩(wěn)。長安由于背負09年第二大集團的包袱而增速壓力沉重。
四小集團的廣汽、北汽的增長壓力較大，奇瑞的表現(xiàn)較強，而重汽增長也較好。目前看整合的主角的四大集團的增長好于四小集團。江淮、華晨等地方集團的表現(xiàn)突出，而民營企業(yè)的長城等表現(xiàn)較強。
(二)競爭強度分析
1、價格競爭：
我國汽車市場的價格競爭是非常激烈的，廠家之間競相降價已經(jīng)是近年來的常態(tài)。
2、競爭形式對行業(yè)獲利的影響：
行業(yè)內(nèi)的競爭形式主要有價格競爭、廣告和增加對客戶的服務。價格競爭很容易導致整個行業(yè)內(nèi)的競爭對手仿效，其結(jié)果是降低行業(yè)內(nèi)所有廠商的收入。廣告戰(zhàn)會充分擴大需求或提高該行業(yè)內(nèi)的差異水平，從而有利于該行業(yè)的所有廠商。
3、退出障礙對行業(yè)內(nèi)的競爭強度有很大的影響。
當存在很大的退出障礙時，如該行業(yè)的固定資產(chǎn)難于變現(xiàn)和移作其它用途，該行業(yè)的過剩生產(chǎn)能力將不會脫離該行業(yè)，在競爭中處于劣勢的公司也不會輕易認輸，相反，它們將堅韌不撥地維持下去，并且有可能借助于極端的戰(zhàn)術(shù)，其結(jié)果是加劇了行業(yè)內(nèi)的競爭，使得整個行業(yè)保持在較低的獲利水平。
(2)潛在進入者的威脅
分析：
汽車行業(yè)的收益性自接受到規(guī)模經(jīng)濟和產(chǎn)品差異化程度的影響。對于潛在的進入者來說，它不僅要考慮期初的大量資木性投資(國家規(guī)定進入汽車行業(yè)的公司其最低資本金必須達到20億元)，同時后期還要權(quán)衡企業(yè)實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟以及開發(fā)新車型所需的持續(xù)性R&D的投入。對于大規(guī)模生產(chǎn)性行業(yè)來說，隨著其產(chǎn)量的增多、產(chǎn)品差異化程度的加深，其長期平均生產(chǎn)成木會逐漸降低，自到達到最小經(jīng)濟規(guī)模。對于新進入者來說，它必須要承受企業(yè)達到最小規(guī)模經(jīng)濟之前很長一段時間的資木負債和來自投資者的壓力。
(3)替代品的威脅
分析：
當某個行業(yè)獲取的高額利潤使得相近的成本較高或質(zhì)量稍差的替代品也有利可圖時，替代品生產(chǎn)廠商也參加該行業(yè)的競爭。這就是說，替代品的可獲利生產(chǎn)價格就是行業(yè)產(chǎn)品的最高限價，從而替代品限制著該行業(yè)的潛在最高可能收益。
自從我國實行改革開放到現(xiàn)在，我國的經(jīng)濟已經(jīng)連續(xù)20多年高速增長，這使得越來越多的中國人民能夠買得起汽車)然而其他的交通方式，像自行車、摩托車、出租車、公共交通，對于短程出行的人來說，都會是汽車的良好替代品，而對于一此長距離的出行，火車和飛機則有其不可替代的優(yōu)勢。隨著這此替代品需求的增長，汽車的消費需求和汽車行業(yè)的發(fā)展會受到限制，因此也會給汽車生產(chǎn)商帶來價格的壓力，并使利潤率降低。然而從長遠來看，由于私人汽車具有其特有的優(yōu)越性以及國民消費意識的不斷提高，這此替代品并不會對我國汽車下業(yè)的成長帶來很大的影響。中國汽車下業(yè)的持續(xù)壯大已是不爭的事實。
但從長遠來看，由于現(xiàn)在汽車在中國現(xiàn)在的狀況是70%以上的人仍然是第一次購車，國人對汽車的需求不會被共工交通的完善和政策的限制打壓，替代品的影響很小。而在其他需求方面，小轎車自身也在不斷推出新的產(chǎn)品來滿足市場，防止?jié)撛谫徺I者流失。
(4)買方談判能力
分析：
購買者談判能力是指購買者與產(chǎn)業(yè)內(nèi)生產(chǎn)產(chǎn)品的公司砍價的能力，或者購買者通過要求更好的品質(zhì)與服務提高這些公司成本的能力。
雖由于金融危機的影響，人們的可支配收入減少，導致消費者的議價能力相對減弱，從長遠來看，經(jīng)濟的不斷發(fā)展，消費者的收入水平提高，汽車消費轉(zhuǎn)向理性，消費者的議價能力會增強。
購買者主要通過其壓價與要求提供較高的產(chǎn)品或服務質(zhì)量的能力，來影響行業(yè)中現(xiàn)有企業(yè)的盈利能力。一般來說，滿足如下條件的購買者可能具有較強的討價還價力量：
購買者的總數(shù)較少，而每個購買者的購買量較大，占了賣方銷售量的很大比例。
賣方行業(yè)由大量相對來說規(guī)模較小的企業(yè)所組成。
購買者所購買的基本上是一種標準化產(chǎn)品，同時向多個賣主購買產(chǎn)品在經(jīng)濟上也完全可行。
購買者有能力實現(xiàn)后向一體化，而賣主不可能前向一體化
(5)供方談判能力
分析：
供應商的議價能力主要表現(xiàn)在幾個方面：行業(yè)的集中程度、交易量的大小、產(chǎn)品差異化的情況、轉(zhuǎn)換供貨單位費用的大小、縱向一體化的程度、信息的掌握程度、贏利水平。
供方主要通過其提高投入要素價格與降低單位價值質(zhì)量的能力，來影響行業(yè)中現(xiàn)有企業(yè)的盈利能力與產(chǎn)品競爭力。供方力量的強弱主要取決于他們所提供給買主的是什么投入要素，當供方所提供的投入要素其價值構(gòu)成了買主產(chǎn)品總成本的較大比例、對買主產(chǎn)品生產(chǎn)過程非常重要、或者嚴重影響買主產(chǎn)品的質(zhì)量時，供方對于買主的潛在討價還價力量就大大增強。一般來說，滿足如下條件的供方集團會具有比較強大的討價還價力量：
供方行業(yè)為一些具有比較穩(wěn)固市場地位而不受市場劇烈競爭困撓的企業(yè)所控制，其產(chǎn)品的買主很多，以至于每一單個買主都不可能成為供方的重要客戶。
供方各企業(yè)的產(chǎn)品各具有一定特色，以至于買主難以轉(zhuǎn)換或轉(zhuǎn)換成本太高，或者很難找到可與供方企業(yè)產(chǎn)品相競爭的替代品。
供方能夠方便地實行前向聯(lián)合或一體化，而買主難以進行后向聯(lián)合或一體化。
三、會計分析
(一)、確定關(guān)注對象及相應的會計政策或估計
(二)、主要的會計政策和會計估計分析
1、執(zhí)行新會計準則
2、財務報表的編制基礎(chǔ)按照《企業(yè)會計準則-基本準則》和其他各項會計準則編制財務報表。
3、記賬基礎(chǔ)和計價原則權(quán)責發(fā)生制為記賬基礎(chǔ)。會計要素計量，一般采用歷史成本。
4、會計年度會計年度為 公歷年度，即每年1月1日起至12月31日止。
5、記賬本位幣人民幣
6、外幣業(yè)務折算外幣交易在初始確認時采用交易發(fā)生日的即期匯率折算，
7、現(xiàn)金等價物
現(xiàn)金等價物是指公司持有的期限短、流動性強、易于轉(zhuǎn)換為已知金額現(xiàn)金、價值變動風險很小的投資。
8、壞賬核算采用備抵法。
9、存貨實際成本計價。
10、金融資產(chǎn)按公允價值進行初始計量。
11、長期投資 長期股權(quán)投資在取得時按初始投資成本計價。
12、委托貸款和委托投資根據(jù)合同的約定。
13、固定資產(chǎn)及折舊采用直線法計算。
14、投資性房地產(chǎn)按成本進行初始計量。
15、無形資產(chǎn)按成本進行初始計量。
16、長期待攤費用按照預計受益期間分期平均攤銷。
17、減值準備按單個資產(chǎn)或資產(chǎn)組的可收回金額進行估計。
18、金融負債根據(jù)性質(zhì)及持有目的在初始確認時劃分為以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融負債和其他金融負債。
19、預計負債
當與或有事項相關(guān)的義務同時符合以下條件，將其確認為預計負債：(1)該義務是承擔的現(xiàn)時義務(法定義務或推定義務);(2)該義務的履行很可 能導致經(jīng)濟利益流出;(3)該義務的金額能夠可靠地計量。
在資產(chǎn)負債表日，考慮相關(guān)義務的風險、不確定性和貨幣時間價值等因素，根據(jù)履行現(xiàn)實義務可能導致的經(jīng)濟利益流出作出的最佳估計數(shù)確定預計負債的金額。
如果確認的負債所需支出全部或部分預期由第三方或其他方補償，在補償金額基本確定能收到時，作為資產(chǎn)單獨確認，且確認的補償金額不超過所確認負債的賬面價值。
20、職工社會保障及福利
公司按規(guī)定參加由政府機構(gòu)設立的職工社會保障體系，包括基本養(yǎng)老保險、醫(yī)療保險、住房公積金及其他社會保障制度，相應的支出于發(fā)生時計入當期損益。
21、借款費用發(fā)生的借款費用以及其他借款費用在發(fā)生時計入當期損益。
22、應付債券可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行成本按照可轉(zhuǎn)換債券的負債部分及權(quán)益部分在發(fā)行日的賬面價值比例進行分配，權(quán)益部分相關(guān)的發(fā)行成本直接計入資本公積。
23、收入確認
(1)商品銷售收入
(2)提供勞務收入
(3)手續(xù)費及傭金收入
(4)利息收入和支出
24、政府補助
政府補助為非貨幣性資產(chǎn)的，按照公允價值進行初始計量;公允價值不能夠可靠取得時則按照名義金額計量。按照名義金額計量的政府補助，直接計入當期損益。
25、租賃
融資租賃為實質(zhì)上轉(zhuǎn)移了與資產(chǎn)所有權(quán)有關(guān)的全部風險和報酬的租賃。融資租賃以外的其他租賃為經(jīng)營租賃。
26、所得稅
當期所得稅按照當期應納稅所得額計算的當期應交所得稅金額。
27、套期
公司采用套期會計方法進行處理，包括公允價值套期和現(xiàn)金流量套期。
現(xiàn)金流量套期在滿足一定條件下，套期工具利得或損失中屬于有效套期的部分，直接確認為所有者權(quán)益，無效部分計入當期損益。
28、合并財務報表的編制方法
(1)合并財務報表合并了公司及其直接或間接控制的子公司、特殊目的實體的財務報表。控制是指本集團有權(quán)決定被投資單位的財務和經(jīng)營政策，并能據(jù)以從該企業(yè)的經(jīng)營活動中獲取利益。
(2)外幣財務報表折算 境外經(jīng)營的外幣財務報表折算為人民幣報表
(三)、評價收益質(zhì)量
償債能力分析
償債能力是指企業(yè)償還到期債務的能力，揭示了企業(yè)的財務風險，是企業(yè)財務分析的一個重要方面。深受管理者、債權(quán)人及股東投資者的重視。償債能力分析主要分為短期償債能力分析和長期償債能力分析。
3.1.1短期償債能力分析
短期償債能力是指企業(yè)償付流動負債的能力。如果企業(yè)不能償還這到期的流動負債，對于企業(yè)的財務風險會有較大的影響，企業(yè)有可能面臨倒閉的風險。一般流動負債需要以現(xiàn)金償還，然而流動資產(chǎn)作為可以在一年內(nèi)或超過一年營業(yè)周期內(nèi)可以變現(xiàn)的資產(chǎn)，所以短期償債能力的強弱取決于流動資產(chǎn)的流動性。
一般評價短期償債能力的財務比率只要有：流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率、現(xiàn)金流量比率和到期債務本息償付比率等。
表3.1：2008-2010年度上汽集團短期償債能力的幾項財務比率
項目 2010年 2009年 2008年
流動比率 1.10 0.93 1.02
速動比率 0.96 0.83 0.88
現(xiàn)金比率 0.39 0.32 0.38
現(xiàn)金流量比率 0.19 0.27 0.21
到期債務本息償付比率 5.24 2.81 0.90
從表3.1中可以看出：
流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率和到期債務本息償還比率都有所增長，說明企業(yè)的短期償債能力有所增長，原因有金融危機之后，在政府的大力扶持之下，中國汽車行業(yè)的銷售形勢正在好轉(zhuǎn)。但是相對于汽車行業(yè)的平均值都有所偏低，其中主要是公司的流動負債增加，因為公司擴大了汽車消費貸款業(yè)務的規(guī)模，使得公司的應收賬款增加所致。
現(xiàn)金流量比率卻在09年有所上升后，卻在10年又降到了0.19，其中流動負債的增長速度要高于經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額的增長速度。主要因為：
1.流動負債的增加是公司擴大了汽車消費貸款業(yè)務的規(guī)模，使得公司的應收賬款增加所致。
2.經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額增長速度09年的84.86%到10年的15.77%，有所減慢，主要是因為吸收存款及同業(yè)存款凈增加額比09年增長-58.17%，而企業(yè)支付的各項稅費和支付的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金分別增加297.34%和73.56%遠遠高于09年的增長速度。
表3.2：08-10年幾項汽車行業(yè)的財務比率平均值
交運設備(包括：非汽車交運設備、汽車服務、汽車零部件、汽車整車) 2008年平均值 2009年平均值 2010年平均值
流動比率 1.21 1.4 1.53
速動比率 0.81 0.99 1.11
現(xiàn)金流量比率 0.08 0.14 0.13
資產(chǎn)負債率% 54.67 53.25 50.26
已獲利息倍數(shù) 4.43 11.17 13.43
3.1.2長期償債能力分析
長期償債能力是指企業(yè)償還長期負債的能力。它是被企業(yè)的長期債權(quán)人和所有者所關(guān)心的便于他們更全面的了解企業(yè)的償債能力及財務風險。反映企業(yè)長期償債能力的財務比率有：資產(chǎn)負債率、股東權(quán)益比率、權(quán)益乘數(shù)、產(chǎn)權(quán)比率、有形凈值債務率、償債保障比率和利息保障倍數(shù)等。
表3.3：2008-2010年度上汽集團的長期償債能力的幾項財務比率
項目 2010年 2009年 2008年
資產(chǎn)負債率 0.64 0.66 0.64
股東權(quán)益比率 0.36 0.34 0.36
權(quán)益乘數(shù) 2.80 2.95 2.80
平均權(quán)益乘數(shù) 2.86 2.88 2.57
3.1.3影響企業(yè)償債能力的其他因素
上訴的財務比率分析是企業(yè)財務償債能力分析的幾個主要指標，但是在進行分析是，還應考慮其他因素對于企業(yè)償債能力的影響。
(1)或有負債，它是企業(yè)過去的交易或是想形成的潛在義務，或有債務可能轉(zhuǎn)換為企業(yè)的債務，假如金額巨大，則會增加企業(yè)的財務風險，影響企業(yè)的償債能力;也可能不會轉(zhuǎn)換為企業(yè)的債務，其存在著不確定性，所以在進行償債能力分析時需考慮這個因素。
(2)擔保責任，它是指企業(yè)以公司資產(chǎn)為其他公司的債務提供法律擔保，在財務報表中沒有反映。假如被擔保公司沒有履行合同，則企業(yè)的財務風險就會增加。所以在進行財務分析時必須考慮企業(yè)是否有巨額的法律擔保責任。
(3)租賃活動，指企業(yè)通過財產(chǎn)租賃獲得的設備，分為融資租賃和經(jīng)營租賃。由于企業(yè)的經(jīng)營租賃沒有包括在負債中，如果業(yè)務量大、期限長或者具有經(jīng)常性，則對企業(yè)的償債能力也會產(chǎn)生較大的影響，所以在分析時，也要考慮這個因素。
(4)可用的銀行授信額度，指銀行授予企業(yè)的貸款指標，但企業(yè)尚未辦理貸款手續(xù)。這種指標方便、快捷地取得銀行借款，提高企業(yè)償債能力。
3.1盈利能力分析
盈利能力分析是企業(yè)獲取利潤的能力。盈利是企業(yè)的重要經(jīng)營目標和企業(yè)生存發(fā)展的物質(zhì)保障基礎(chǔ)，關(guān)系到企業(yè)所有者的投資收益，也是償還債務的一個重要保障。所以盈利能力受到企業(yè)的債權(quán)人、所有者以及管理者的關(guān)心。盈利能力分析是財務分析的重要組成部分，它評價企業(yè)經(jīng)營管理水平的依據(jù)。對企業(yè)盈利能力進行分析，一般情況只分析企業(yè)正常經(jīng)營活動的盈利能力，不涉及非正常經(jīng)營活動，因為非正常經(jīng)營活動不是經(jīng)常和持續(xù)的，不能將它作為企業(yè)的一種持續(xù)性的盈利能力加以評價。
評價企業(yè)盈利能力的財務比率一般有：資產(chǎn)報酬率、股東權(quán)益報酬率、銷售毛利率、銷售凈利率、成本費用利率等。
表3.4：08-10年分析上汽集團盈利能力分析的幾項財務比率(%)
項目 2010 2009 2008
資產(chǎn)利潤率 0.145 0.070 -0.005
資產(chǎn)凈利率 0.124 0.066 -0.008
股東權(quán)益報酬率 0.36 0.19 -0.02
成本費用利用率 0.08 0.06 -0.01
銷售毛利率 0.19 0.13 0.12
銷售凈利率 0.07 0.06 -0.01
從表3.4可以看出：
此表中上汽集團的各項財務比率均有所增長，其中以資產(chǎn)利潤率和資產(chǎn)凈利率的增長速度最為明顯，說明企業(yè)的銷售情況良好，盈利能力和投資收益也有了明顯的增加，企業(yè)的銷售獲利能力也在逐步的回升中。
3.2營運能力分析
營運能力是反映企業(yè)資金狀況狀況，了解企業(yè)的營運狀況和管理水平。資金的周轉(zhuǎn)狀況與供、產(chǎn)、銷各個經(jīng)營環(huán)節(jié)有密切關(guān)系，而在經(jīng)營環(huán)節(jié)中，銷售有著重要的意義，因為企業(yè)只有把產(chǎn)品銷售出去，才能順利完成資金的一次周轉(zhuǎn)。資金周轉(zhuǎn)的狀況好壞，直接反映了企業(yè)經(jīng)營管理的水平和資金利用效率。所以通過分析產(chǎn)品銷售情況與企業(yè)資金占用量來反映企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)情況，來評價企業(yè)的營運能力和管理水平。
分析企業(yè)的營運能力常用的財務比率有：應收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。
表3.6：2008-2010上汽集團營運能力分析的幾項財務比率
項目 2010 2009 2008
應收賬款周轉(zhuǎn)率 82.79 40.10 29.87
應收賬款平均收賬期 4.35 8.98 12.05
存貨周轉(zhuǎn)率 19.03 15.39 12.19
存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) 18.92 23.40 29.53
流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 2.84 2.13 1.91
固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 14.49 9.69 6.70
總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 1.70 1.13 1.01
(在計算應收賬款周轉(zhuǎn)率中將現(xiàn)銷視為收款期為零的賒銷，從而用所有的主營業(yè)務收入凈額代替賒銷收入凈額。)
從表3.6可以看出：
企業(yè)的在08-10年度，企業(yè)企業(yè)的各項指標都在高速增長中，其中以應收賬款周轉(zhuǎn)率最為突出，其中主要是因為公司的銷售形勢良好，貨款的及時回收，而公司的主營業(yè)務收入在高速增長，其中主營業(yè)務在10年度的增長率達到125.01%，所以公司的應收賬款周轉(zhuǎn)率會增長較大，說明企業(yè)回收應收賬款的速度較快。
而在應收賬款周轉(zhuǎn)率較高的情況下，企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率并不高，其中有在10年度上汽集團合并上海通用的影響，并且從 2010年 2 月9 日起上海通用納入公司合并報表范圍，導致公司合并資產(chǎn)負債表各項目同比均有大幅變動;同時也有上汽集團抓住市場機遇，保證市場需求，增加庫存的緣故。
從流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率中可以看出：企業(yè)對于流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)的利用率在加強，而主要的是在固定資產(chǎn)方面的增加，說明企業(yè)對于資金的變現(xiàn)效率，和生產(chǎn)效率在快速的提高，盈利水平在快速提高。
3.3發(fā)展能力分析
發(fā)展能力是企業(yè)在從事經(jīng)營活動中表現(xiàn)的增長能力。在分析的同時，應用比較分析法，將公司不同年度的財務比率進行分析，才能正確的分析企業(yè)發(fā)展能力的持續(xù)性。
評價企業(yè)發(fā)展能力的主要財務比率有：銷售增長率、資產(chǎn)增長率、股權(quán)資本增長率和利潤增長率等。
表3.7：2008-2010上汽集團發(fā)展能力分析的幾項重要財務比率
項目 2010年 2009年 2008年
銷售增長率 125.01% 31.75% 1.27%
資產(chǎn)增長率 65.64% 28.09% 5.93%
股權(quán)資本增長率 74.81% 21.35% -10.39%
利潤增長率 210.39% -1889.77% -108.21%
從表3.7可知：
從08年度-10年度，上汽集團的銷售增長率、資產(chǎn)增長率、股權(quán)資本增長率和利潤增長率呈現(xiàn)高速增長狀態(tài)，尤其在10年利潤增長率達到了210.39%。增長速度如此之快，主要原因有：
(1)國家出臺了一系列的扶持政策，中國國內(nèi)的汽車銷售市場形勢一片良好;
(2)上汽集團抓住市場機遇，成功推出多款新產(chǎn)品，并且得到了市場和用戶的普遍肯定;
(3)公司在幾家主要整車企業(yè)中推進以改善價值鏈管理活動，有效提升了運營效率，對市場的響應速度不斷加快。其中利潤增長率遠遠高于銷售增長率，說明企業(yè)的盈利能力在遇到金融危機后迅速回升，企業(yè)的市場競爭競爭力也在逐步增加。
四、總體結(jié)論
根據(jù)數(shù)據(jù)分析，上海汽車工業(yè)集團公司近幾年財務上獲利能力呈現(xiàn)上升趨勢，抗風險能力有所加強，且企業(yè)有的銷售獲利能力呈現(xiàn)上升趨勢，說明上汽集團的經(jīng)營狀況在08年金融危機后正在逐步改善，但還是提出敝人的一些微薄建議，希望上汽集團能更上一層：
第一、在擴大汽車銷售貸款規(guī)模的同時，加強汽車貸款的審核程序，加快資金的回籠，增強企業(yè)的抗風險能力。
第二、增強公司銷售獲利能力，增加企業(yè)利潤
由于原材料，人工費用等價格的不斷上漲，和汽車銷售量的上漲帶來的所得稅費用的增長，使得東風汽車公司成本費用不斷提高，銷售獲利的能力雖然在增長，然后在市場競爭如此激烈的今天，上汽集團的獲利能力如此低，可能成為上汽集團發(fā)展的制約因素。因此，上汽集團因先從企業(yè)內(nèi)部加強管理，通過不斷降低成本費用，減少浪費等措施來增加企業(yè)的利潤，建立長期的競爭優(yōu)勢。其主要方法有：
1)在適合企業(yè)能力范圍的情況下，加強企業(yè)的新產(chǎn)品開發(fā)，提升自主研發(fā)能力，樹立上汽商用車自主品牌形象，提高公司的市場競爭能力。
2)加強企業(yè)的成本管理，健全成本管理體系，加強原材料非生產(chǎn)過程中的不必要的浪費。
3)通過技術(shù)改進，提高企業(yè)的生產(chǎn)效率，提高原材料在生產(chǎn)過程中的利用率，降低人力成本，以此從根本上提高企業(yè)的獲利能力。
4)開拓三、四線消費市場的潛力，增加企業(yè)汽車銷售量，獲得更多的利潤。
第三、加強企業(yè)之間的強強聯(lián)合，整體提高企業(yè)的抗風險能力
雖然中國國內(nèi)在宏觀經(jīng)濟政策下，汽車市場開始回暖，然而在世界經(jīng)濟的影響下，國內(nèi)的外部環(huán)境存在著許多不確定和不穩(wěn)定的因素，而國內(nèi)的汽車企業(yè)缺乏與外國汽車公司競爭的能力，和市場競爭的不斷加劇，國內(nèi)汽車公司想要在競爭壓力加大的情況下存活，已不再是單打獨斗的時候，其需要找打新的出路，而企業(yè)之間的強強聯(lián)合，有利于其優(yōu)勢互補，資源配置的優(yōu)化，降低生產(chǎn)成本，提高勞動生產(chǎn)率等，進而形成有利的競爭聯(lián)盟，增強企業(yè)的抗風險能力。
綜上所述上海汽車工業(yè)集團公司雖然在盈利上有所增長，上汽集團的經(jīng)營狀況良好，但還是希望這些建議對上海汽車工業(yè)集團公司在作出決策時能提供一些參考價值。
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