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利率市場(chǎng)化對(duì)金融市場(chǎng)的影響
摘 要： 利率市場(chǎng)化是金融領(lǐng)域改革的重要目標(biāo)。利率市場(chǎng)化有利于利率合理反映金融市場(chǎng)供求情況，也有利于金融的穩(wěn)定發(fā)展。本文初步探究利率市場(chǎng)化對(duì)金融市場(chǎng)和銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的影響，并提出了自己對(duì)利率市場(chǎng)化過(guò)程中出現(xiàn)問(wèn)題的建議。
關(guān)鍵詞 ：利率市場(chǎng)化,流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn),問(wèn)題,對(duì)策
利率市場(chǎng)化是一國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定程度的產(chǎn)物，也是金融領(lǐng)域改革的重要目標(biāo)之一。利率市場(chǎng)化是指中央銀行逐步放松直至取消對(duì)利率的管制，將其交由金融市場(chǎng)供求雙方自主決定的過(guò)程。利率的具體情況應(yīng)該由金融市場(chǎng)主體根據(jù)市場(chǎng)情況決定。國(guó)家的中央銀行對(duì)金融市場(chǎng)上的利率進(jìn)行宏觀調(diào)控，確保金融秩序的穩(wěn)定和國(guó)家經(jīng)濟(jì)的繁榮。利率市場(chǎng)化對(duì)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理和金融市場(chǎng)有重要的影響，接下來(lái)筆者具體論述利率市場(chǎng)化的影響。
一、利率市場(chǎng)化對(duì)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的影響
(一)利率市場(chǎng)化影響利率本身的變動(dòng)
利率市場(chǎng)化對(duì)利率有重要影響。利率市場(chǎng)化導(dǎo)致利率變高或者貶低，一般情況下，在利率市場(chǎng)化初期，利率很可能會(huì)走高，然而當(dāng)利率逐漸達(dá)到一種平衡之后，利率會(huì)重新降下來(lái)，形成另外一種穩(wěn)定和均衡。由于利率市場(chǎng)化對(duì)一國(guó)金融和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行影響深遠(yuǎn)，所以利率市場(chǎng)化初期，各國(guó)都會(huì)加大對(duì)利率的管理和控制，宏觀調(diào)控力度較大，此時(shí)的利率不是根據(jù)市場(chǎng)而變化，而是根據(jù)政府對(duì)經(jīng)濟(jì)的期望。這個(gè)時(shí)候的利率不能正常反映金融領(lǐng)域資本供求的真實(shí)現(xiàn)狀。當(dāng)一國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定時(shí)期，利率市場(chǎng)化逐步形成。這個(gè)時(shí)候的利率能夠正確反映一國(guó)經(jīng)濟(jì)情況和對(duì)資金的需求情況。在國(guó)家合理調(diào)控的情況下，利率市場(chǎng)化有利于促進(jìn)一國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
(二)利率市場(chǎng)化影響匯率和金融市場(chǎng)
利率是金融的溫度計(jì)，利率就像指揮棒，它的高低的變動(dòng)牽動(dòng)著整個(gè)金融發(fā)展。例如利率市場(chǎng)化將促進(jìn)以債券、股票、信托、票據(jù)等方式為主的直接融資市場(chǎng)將得到大力發(fā)展，使得更多資金流入資本市場(chǎng)，當(dāng)流入金融市場(chǎng)的資本達(dá)到一定的規(guī)模，金融資產(chǎn)就有可能出現(xiàn)虛假增長(zhǎng)，也就是說(shuō)有可能出現(xiàn)泡沫。利率的變動(dòng)對(duì)匯率會(huì)產(chǎn)生巨大影響。匯率可能會(huì)出現(xiàn)先上升后回落現(xiàn)象。因?yàn)槔噬仙赓Y就會(huì)趁機(jī)融入，利率下降，外資也會(huì)趁機(jī)減少或抽走。在金融體制不成熟的國(guó)家外資的大量流入或者大量的流出，都會(huì)造成本國(guó)金融領(lǐng)域的震動(dòng)，不利于經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定。
(三)利率市場(chǎng)化對(duì)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)影響
若要分析利率市場(chǎng)化對(duì)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)影響，首先要明白什么是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)?流動(dòng)性是指金融機(jī)構(gòu)可以取得現(xiàn)金或者可變現(xiàn)資產(chǎn)的能力。通俗一點(diǎn)來(lái)講，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)主要變現(xiàn)為一國(guó)的商業(yè)銀行通過(guò)正常途徑無(wú)法獲取一定的資本，以用于日常使用和開(kāi)展業(yè)務(wù)的而面臨的風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)性主要包括資產(chǎn)流動(dòng)性和負(fù)債流動(dòng)性兩種類型。主要原因在于信貸資金儲(chǔ)備過(guò)少、銀行資金回報(bào)率水平?jīng)]有競(jìng)爭(zhēng)力、銀行的業(yè)務(wù)能力較低等因素。
銀行的利率上升對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)有著雙重的影響。一方面利率市場(chǎng)化引起市場(chǎng)利率水平上升后，營(yíng)業(yè)績(jī)效較差的銀行不能承擔(dān)現(xiàn)實(shí)成本，用戶可能會(huì)選擇不在此銀行存款，導(dǎo)致銀行的資金量減少，形成了流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，當(dāng)一國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定程度之后，銀行系統(tǒng)肯定慢慢趨向成熟，中間必然存在銀行之間的巨大發(fā)展差距，實(shí)力較強(qiáng)、規(guī)模較大的公司可能會(huì)吞并實(shí)力較差的小金融公司。再者，實(shí)力強(qiáng)大的銀行或者金融公司有能力提升利率進(jìn)而獲取社會(huì)流動(dòng)性資金，小銀行在這種情況下是受害者。
(四)匯率變動(dòng)對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)影響
由于利率市場(chǎng)化會(huì)影響匯率，匯率又有可能作用于金融體系，進(jìn)而影響一國(guó)金融。比如利率市場(chǎng)化剛開(kāi)始形成的時(shí)候，市場(chǎng)的利率水品就會(huì)提高，境外的資本一擁而進(jìn)，本國(guó)的利率水平不可不提升。本國(guó)利率提升，帶來(lái)該國(guó)金融機(jī)構(gòu)的存款增長(zhǎng)，造成金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)過(guò)剩。當(dāng)利率達(dá)到新平穩(wěn)時(shí)，利率會(huì)下降同樣會(huì)影響外資的抽離，進(jìn)而引起銀行存款的下降，特別是大量外資同時(shí)撤離時(shí)，很可能引進(jìn)銀行流動(dòng)性緊張。
二、應(yīng)對(duì)利率市場(chǎng)化影響的建議
(一)加大對(duì)利率市場(chǎng)的監(jiān)管力度
發(fā)達(dá)國(guó)家銀行系統(tǒng)基本成熟，發(fā)展中國(guó)家金融建立較晚，法制體系不完善，金融監(jiān)管力度也不夠，遇到金融風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)能力和復(fù)蘇能力較差，因此發(fā)展中國(guó)家的金融部門應(yīng)該加大對(duì)利率市場(chǎng)的監(jiān)管力度。許多國(guó)家的銀行，尤其是一些小銀行或者金融公司，常常忽視金融領(lǐng)域流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的影響。它們經(jīng)常選擇被動(dòng)的接受流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)而不是主動(dòng)的預(yù)防流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致金融危機(jī)的爆發(fā)。所以金融監(jiān)管部門應(yīng)對(duì)這些小銀行或者金融結(jié)構(gòu)，加大監(jiān)管力度，定期考核其風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制。
(二)推動(dòng)利率定價(jià)能力的提升
利率市場(chǎng)化意味著一國(guó)利率不僅僅受本國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況決定，而且還受到世界其他國(guó)家利率變動(dòng)的沖擊。利率市場(chǎng)化的情況中，利率的波動(dòng)幅度增大。因此一個(gè)國(guó)家的金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該意識(shí)到這一點(diǎn)，充分掌握所需要的國(guó)內(nèi)和國(guó)際信息，提高自己的利率定價(jià)能力。根據(jù)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展和消費(fèi)者不斷增長(zhǎng)的新需求，引入大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等最新技術(shù)，建立有效的利率定價(jià)機(jī)制，有效的推動(dòng)利率和匯率定價(jià)能力的提升，有效的維護(hù)銀行的穩(wěn)定，推動(dòng)本國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展
(三)推進(jìn)資產(chǎn)證券化的發(fā)展
利率對(duì)金融市場(chǎng)和銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)之所以有重要影響，最重要的一點(diǎn);原因就是它沒(méi)有足夠的能力在短時(shí)間內(nèi)把自己手中的各類金融資產(chǎn)如債券、基金等換來(lái)所需要的現(xiàn)金。因此在經(jīng)濟(jì)全球化和區(qū)域一體化的今天，推進(jìn)利率市場(chǎng)化的同時(shí)，必須推進(jìn)金融資產(chǎn)證券化。推進(jìn)資產(chǎn)證券化又不能過(guò)于激進(jìn)，因?yàn)橘Y產(chǎn)證券化是資產(chǎn)泡沫的途徑之一，不利于金融穩(wěn)定。提高銀行資產(chǎn)的流動(dòng)性，當(dāng)遇到大額流動(dòng)性需求時(shí)能在證券市上及時(shí)變現(xiàn)，應(yīng)對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。
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