證券投資風險論文

　　證券投資風險論文[1]

　　摘要：文章通過分析我國證券市場存在風險現狀以及這些風險形成原因，提出合理的防范風險的措施，通過完善法律，加強監管，推進市場的平穩健康發展，增強我國證券市場的風險管理，使證券市場在我國發揮更大作用，從而促進我國經濟的進一步發展。

　　關鍵詞：證券投資;證券市場;風險防范

　　證券投資是指投資者(法人或自然人)購買股票、債券、基金券等有價證券以及這些有價證券的衍生品，以獲取紅利、利息及資本利得的投資行為和投資過程，是直接投資的重要形式，隨著我國社會主義市場經濟的不斷發展，我國證券市場的也得到了迅速的發展。

　　但是，由于我國社會主義市場經濟是在特殊的經濟條件下逐漸成長和發展起來的一個特殊的經濟市場，這就使得我國的證券市場具有其特殊性，也使得我國的證券市場存在著巨大的潛在風險。

　　例如，上市公司的質量問題;證券交易制度問題;市場過度投機問題;政府對市場的干預和宏觀調控政策存在著失當或失效問題等，這些都是造成我國證券市場異常波動的原因。

　　這些波動對廣大投資者帶來巨大投資風險及經濟損失的同時，更對我國的金融體系和國民經濟造成了巨大的危害。

　　盡管投資的品種和種類也日益多元化，然而證券投資依然是廣大投資者最有前景的理財方式之一。

　　但是風云變幻的證券投資對于廣大投資者來說依然難以把握，使投資者面臨獲投資結果的極大的不確定性。

　　一般而言，證券投資風險是指投資者投資本金遭受損失的可能性。

　　風險是由于未來的收益的不確定性，實際收益與預期收益出現偏離，從而造成損失。

　　一、證券投資風險類型與特征分析

　　證券投資的風險一般可分為系統風險與非系統風險。

　　(一)系統風險

　　證券投資的系統風險是指那些對所有的上市公司產生影響的因素引起的風險，比如因經濟、政治及整個社會環境變化所引起的證券價格的波動都屬于此類風險。

　　就目前我國證券市場而言，大致有如下幾種：

　　1.利率風險。

　　這是指利率變動，出現貨幣供給量變化，從而導致證券需求變化而使證券價格變動的一種風險。

　　一般而言，因利率下降引起股價上升或因利率上調引起股價下跌。

　　2.市場風險。

　　這是指證券市場本身因各種因素的影響而引起證券價格變動的風險。

　　證券市場瞬息萬變，直接影響供求關系，包括政治局勢動蕩、貨幣供應緊、政府干預金融市場，投資者心理波動以及大投機者興風作浪等，都可以使證券市場掀起軒然大波。

　　3.政策風險。

　　各國的金融市場與國家的政治局面、經濟運行、財政狀況、外貿交往、投資氣候等息息相關，國家的任一政策的出臺，都可能造成證券市場上的證券價格的波動。

　　4.其他系統風險。

　　除了上述風險之外，還存在其他一些風險如匯率風險，入市資金結構風險等。

　　(二)非系統風險

　　非系統風險，是指某些微觀不確定因素的發生對某一個或幾個證券的收益產生影響所帶來的風險。

　　這些微觀不確定只對個別公司或企業產生影響，通常與整個證券市場的價格變動不存在系統性、全局性關聯。

　　非系統風險主要有如下幾種：

　　1.信用風險。

　　它是指證券發行人在證券到期時無法還本付息而使投資者遭受損失的風險。

　　信用風險實際上揭示了發行者在財務狀況不佳時出現違約和破產的可能，它主要受證券發行者的經營能力、盈利水平、事業穩定程度等因素的影響。

　　2.經營風險。

　　指上市公司的決策人員與管理人員在經營管理過程中出現失誤導致企業虧損而帶給投資者投資損失的可能性。

　　造成經營風險的因素有諸如項目投資決策失誤、市場預測不準以及技術更新不及時等。

　　在市場經濟條件下，任何企業都有經營失敗的可能性，因此這種風險是始終潛在的。

　　3.財務風險。

　　財務風險是指企業資本結構不合理所造成的風險。

　　負債經營是現代企業常用的一種經營手段。

　　一般來講，債務資本比例越高，財務杠桿作用就越大，但同時也要看到負債經營不利的一面，由于負債需要支付固定的利息，當企業利潤下降時，帶給投資者的收益就將大幅度減少。

　　因此，如果企業負債過量，造成資本結構不合理，那么相應所蘊含的財務風險就越高。

　　4.價格風險。

　　價格風險是指涉及企業產品的價格發生變動而帶來的風險。

　　構成企業的價格風險一方面是成本因素，即企業從事生產所需的原材料、主要輔助材料的價格上漲或職工工資增加使生產成本上升，另一方面是市場競爭使銷售價格的下降。

　　5.技術風險。

　　指技術開發方面的各種不確定因素，如技術難度、成果成熟度、與商品化的差距、開發周期、技術壽命期等造成的投資風險。

　　除了上述幾種特殊風險外，常見的造成非系統風險的因素還有諸如自然災害以及不利于某一公司或企業的特殊事件的發生等等。

　　二、證券投資風險影響的因素

　　證券投資給人帶來收益的同時也伴隨著一定的風險。

　　證券投資風險的因素分析在證券投資活動中起著重要的作用。

　　證券投資的風險因素很多，但最主要的是經濟因素。

　　風險因素共同作用的結果，或直接表現為證券投資不能盈利甚至不能收回本金(主要指債券)，或間接表現為某種證券投資比銀行存款或其它投資少盈利。

　　證券投資風險既包括證券本身規律體制的風險，又包括人為因素的風險。

　　因此，對證券投資風險因素的認識有利于監管機構制定合理的證券制度，也有利于投資者做出正確的投資決策。

　　(一)市場風險影響因素

　　市場風險是由于證券市場行情變動而引起的。

　　就我國目前情況來看，產生市場風險的主要原因有兩個：一是證券市場內在原因，它是不可避免的;另一個就是人為的因素。

　　證券市場行情的變動同樣也引起市場風險。

　　這種行情變動可通過股票價格指數或股價平均數來分析。

　　證券行情變動受多種因素影響，但決定性的因素是經濟周期的變動。

　　經濟周期的變化決定了企業的景氣和效益，從而從根本上決定了證券市場，特別是股票行市的變動趨勢。

　　(二)利率風險影響因素

　　市場利率的變動會引起證券價格變動。

　　利率與證券價格呈反比變化，即利率提高，證券價格水平下降，利率下降證券價格水平上漲。

　　利率從兩方面影響證券價格：一是改變資金流向。

　　當市場利率提高，會吸引一部分資金流向銀行儲蓄、商業票據等金融資產，從而減少對證券的需求，使證券價格下降。

　　當市場利率下降時，一部分資金流回證券市場，增加對證券的需求，刺激了證券價格上漲;二是影響公司成本。

　　利率提高，公司融資成本提高，在其他條件不變的情況下盈利下降，引起股票價格下降。

　　利率下降，融資成本下降，盈利相應增加，股票價格

　　上漲。

　　(三)投資者層面風險影響因素

　　證券投資風險究其實質是投資者遭受損失的可能性和損失的大小，它源于證券市場內外各因素未來的不確定性，投資者本身的行為也會帶來一定的風險。

　　1.過度自信導致的非理性投資行為。

　　證券市場是一個典型的導致過度自信的場所，投資者會由于過度自信而影響他們對會計信息的正確研判。

　　2.風險偏好導致的非理性投資行為。

　　不同的投資者對待風險的態度是不同的，主要可分為風險厭惡、風險中性以及風險喜好型投資者。

　　通常風險喜好型投資者會把相同的資產組合的確定等價報酬率定得比無風險投資的報酬率要高，使得他們更傾向于選擇資產組合而不是無風險投資。

　　3.從眾心理導致的非理性行為。

　　在證券市場中，投資者往往不是基于自己對收益和風險的預測，而是通過猜測和跟隨別人的行為來買賣股票，這就是通常所說的股票市場的從眾行為。

　　而從眾心理導致的非理性的投資行為，則使客觀存在的投資風險成為事實。

　　三、證券投資風險防范措施

　　證券投資是一種風險投資，在證券投資過程中，為了盡可能避免各種風險，獲得最大的投資收益，投資者必須對投資風險有充分認識，學會衡量投資風險的方法，采取相應的防范措施，將證券投資的風險減少到最低限度。

　　證券投資風險的規避主要從兩個方面來考慮，一是政策制定者要推出合理的規則，盡量減少風險;二是投資者要保持清醒的頭腦，認清市場本質，把投資風險降到最低限度。

　　(一)系統性風險的防范

　　對于證券投資監管機構而言，系統性風險可以從制度創新、提高上市公司質量、完善監管體系三個方面防范和化解，提倡誠信并幫助投資者樹立理性投資的觀念。

　　對于投資者，系統風險是無法消除的，投資者無法通過多樣化的投資組合進行防范，但可以通過控制資金的投入比例等方式，減弱系統風險的影響。

　　(二)非系統性風險的防范

　　證券投資非系統風險可以通過多種證券投資組合分散和降低。

　　投資組合分散風險的原理在現代金融市場得到了廣泛應用。

　　投資者一般應先分析各證券的收益與風險結構，通過對行業發展前景、公司經營狀況和財務狀況的分析與研判，再結合其市場表現，選擇出具有潛力的投資品種構建投資組合。

　　1.投資對象分散化。

　　投資者可將資金分散于債券與股票，而且在購買股票時選擇購買不同行業和不同企業的股票，從而避免因某一行業或企業不景氣而蒙受重大損失。

　　2.投資地域分散化。

　　不同地區的企業會受所在地區的經濟狀況、市場、稅賦以及政策等諸多因素的影響，經營業績會相當懸殊，其股票在市場上的表現也會有一定差異。

　　3.投資期限分散化。

　　在投資期限上采取分散方式，就是將資金分成若干部分分別進行長期投資、中期投資以及短期投資，這樣，可以減少經濟不景氣或股市行情大起大落所帶來的損失。

　　四、證券投資風險幾點思考

　　1.證券投資市場各種風險產生的原因并不是單一的、許多情況下是各種因素共同作用的結果。

　　所以我們對證券投資的風險分析不應采取一因一果的分析方法，而應采取一因多果或多果多因的綜合分析方法。

　　2.在證券投資風險中，系統的風險是不能通過分散投資加以避免的，而只有非系統性的風險，才能采用多樣化的投資加以避免。

　　3.對證券投資風險形成的原因進行了深入的分析，并提出了相應的防范措施，對保護投資者的利益有重要意義。

　　參考文獻

　　[1] 張中華.投資學[M].高等教育出版社，2006：72-75.

　　[2] 于桂琴.我國證券市場系統風險成因分析[J].特區經濟，2001，(10).

　　[3] 張志軍，楊利紅.我國風險投資業存在的主要問題及對策分析[J].科技創業月刊，2007，(1).

　　[4] 徐暖心.淺析我國證券投資的風險與規避措施[J].2010.

　　證券投資風險的研究[2]

　　摘 要：我國證券市場是一個迅速發展的、新興的市場，因此充滿了挑戰和風險。

　　證券投資風險是現代經濟發展中的每個投資者和消費者所面臨的一個非常重要的問題，在證券投資市場上，我們遇到各種各樣的風險。

　　本文從證券市場的風險分析著手，簡單分析了證券投資風險的成因以及在風險防范上應該采取的措施。

　　關鍵詞：證券投資 投資風險 投資分析

　　一、風險的概念

　　風險是指某種不利結果發生的可能性，由不利結果發生的概率來表示。

　　所謂證券投資風險，是指證券投資者達不到預期收益或遭受到損失的可能性。

　　深入一層把握風險的內涵，可以進一步從兩個方面理解：一是從投資的動機上來講，投資者投入一筆資金，預期能確定得到若干收益;二是從時間上來看，投入本金是在當前，在數額上是確定的，而取得收益是在將來，要相隔一段時間。

　　在這段時間內變動性很大，而促成變動的因素又很多，各種因素都可能使本金損失或使預期收入減少，或者它們的數額無法預先確定。

　　而且時間越長，其不確定性就越大。

　　因此，對證券投資風險內涵準確的表述是，由于未來的不確定性而產生本金損失或預期收入減少的可能性。

　　風險的存在是必然，否則是不可能獲得較多的風險收益。

　　收益與風險是證券投資的中心問題，其他各種問題都是圍繞這個中心而展開。

　　投資者承擔一定的風險，往往會有一定的收益作為補償，風險越大，補償越多。

　　所以，風險必須以收益為代價，兩者成正比例相互替代。

　　二、證券投資風險的分類

　　證券投資風險按照是否可以通過投資多樣化的方法加以回避及消除，可以分為系統性風險和非系統性風險。

　　(一)系統性風險

　　系統性風險是指由于政治、經濟及社會環境的變化而影響證券市場上所有證券的風險，其與市場的整體運動相關聯，通常表現為某個領域、某個金融市場或某個行業的整體變化。

　　1、市場風險

　　市場風險是指由于證券市場行情變動而引起的風險，可通過對股票價格指數或股價平均數來分析。

　　它被認為是證券持有者所面臨的所有風險中最難對付的一種，它給證券持有人帶來的后果有時是災難性的。

　　2、利率與匯率風險

　　利率從兩個方面影響證券價格和收益率：一是改變資金的流向。

　　本國貨幣升值，有利于與進口有很大關系的企業，不利于主要面向出口的企業;有可能造成證券市場收益的降低。

　　二是影響公司成本。

　　利率提高，公司的融資成本就相應提高，在其他條件不變的情況下盈利就會下降，進而影響公司股票或債券的價格和收益。

　　匯率風險主要體現在匯率升貶對投資者心理預期的影響。

　　本國貨幣升值，有利于與進口有很大關系的企業，不利于主要面向出口的企業。

　　3、購買力風險

　　購買力風險，又稱通貨膨脹風險，是指由于通貨膨脹引起的投資者實際收益率的不確定。

　　證券市場是企業與投資者直接融資的場所，因而社會貨幣資金的供給總量成為決定證券市場供求狀況和影響證券價格水平的重要因素，當貨幣資金供應量增長過猛，出現通貨膨脹時，證券的價格也會隨之發生變動。

　　(二)非系統性風險

　　非系統性風險是指與市場、行業以及企業本身等因素影響個別企業證券的風險。

　　這種風險只與某個具體的證券相聯系，與整個證券市場的價格不存在系統的、全面的聯系，而只是對個別或極少數證券的收益產生聯系。

　　1、行業風險

　　行業風險是指由證券發行企業所處的行業特征所引起的該證券投資收益變動的可能性。

　　許多行業都具有生命周期，即有一個拓展、成長、成熟、衰落的過程，處于不同周期階段的行業中，企業的風險程度不同。

　　一般而言，處于拓展階段的行業，企業風險極大;而處于成熟階段的企業，企業的風險程度較低。

　　2、經營風險

　　經營風險指的是由于公司的外部經營環境和條件以及內部經營管理方面的問題造成公司收入的變動而引起的證券投資者收益的不確定性。

　　經營風險的程度因公司而異，取決于公司的經營活動，某些行業的收入很容易變動，因而很難準確預測。

　　3、違約風險

　　違約風險，又稱為信用風險，是指企業不能按照證券發行契約或發行承諾支付投資者債息、股息、紅利以及償還本金而使投資者遭受損失的風險。

　　就違約風險產生的原因來看，它與經營風險存在一定的聯系，其主要受證券發行人的經營能力、盈利水平、事業穩定程度及規模大小等因素的影響。

　　三、證券市場投資風險控制建議

　　從以上的分析可以看出，證券投資風險是多種因素共同影響的結果，其不但受證券市場監督部門、上市公司信息的影響，還與廣大的投資者有密切的關系，因此，結合中國證券市場風險控制現狀從證券市場監督部門、上市公司、投資者這三個方面入手，分別提出相應的政策性建議。

　　(一)證券市場監管部門方面

　　盡管已經對證券監管進行了集中化管理，但中國的監管體系依然是低效的。

　　究其原因，在很大程度上是由于職能部門的定位不清以及監管方式不當引起的，因此，加快證券市場的監督改革就顯得尤為重要。

　　第一，轉變政府職能，通過市場機制調節市場。

　　借鑒成熟市場經濟體制國家的經驗，將可以由市場調節的職能從政府的行政職能中分開是十分必要的。

　　消除市場運行中的行政干預行為可以有效釋放市場風險。

　　第二，合理定位證監會職能，保證證券監督的獨立性。

　　應合理定位證監會的職能，使其職能歸位，職能的定位應是“監管，金融創新、資本市場管理"，監管違法、違規，為市場發展打好堅實的法律基礎，而宏觀調控不應該在證監會的職能之內。

　　第三完善市場信息管理，提高證券信息效率信息的迅速傳播是市場有效的基礎，只有信息在市場上能暢通的流動，才能使證券價格對信息做出準確、及時的反應，從而價格是證券價值的真正反映。

　　(二)上市公司方面

　　上市公司是我國證券市場的根本。

　　上市公司質量的高低，直接關系到中國證券市場的風險。

　　一方面，為保證公司營運的效率、財務報告的可靠性，相關法令制度和公司章程的遵循等目標的達到而提供合理保證的管理架構和制度保障。

　　一個健全的企業內部風險控制體系至少應包括以下幾個層次;公司所有權、決策經營權和監督權的制衡;公司的決策權和經營權的制衡;公司內部審計的組織模式及職權;公司的財務(會計)控制;公司的內部控制制度和崗位的操作規范。

　　另一方面強化上市公司信息披露。

　　真實有效的信息披露有助于證券市場的有效性，促進證券市場的健康運行，同時降低信息不對稱導致的投資風險，也為投資者降低投資風險提供基本的保障。

　　因此，需要強化上市公司信息披露，從而提高我國上市公司質量，進而促使整個證券市場的發展步入良性循環。

　　(三)投資者方面

　　投資者作為證券市場的主體之一，其行為的規范不僅可以有效的控制市場的系統風險，同時也可以對非系統風險進行主動的防范。

　　一方面，需大力培育機構投資者。

　　面對我國呈現出以個人投資者為主的投資結構，我們的當務之急是培育機構投資者，并應是具備相當的專業水平、操作科學規范的機構投資者。

　　機構不僅是市場創新者和產品使用者，而且還能極大優化中國證券市場的投資結構。

　　另一方面，引導投資者理性投資，規范投資者投資行為。

　　事實表明，所有證券市場風險的發生都與投資者風險失控行為相關。

　　這種風險失控的表現形式，就是操縱市場、證券欺詐和內幕交易行為。

　　因此，應通過法律法規明確禁止這三大違規行為，并盡最大力量予以打擊，以保證證券市場的平穩運行。

　　四、總結

　　現如今，證券投資已成為社會大眾投資中的主要投資方式之一了。

　　我們在證券投資時一定要學會用組合的方式來分散風險，把各種相關性不高的股票自合起來進行投資，有利于我們降低風險對我們的傷害。

　　在證券投資中能夠識別并盡早防范風險，能夠使投資者減少一些不必要的損失。

　　參考文獻

　　[1] 張定宇. 證券投資操作學?風險控制[M]. 2012： 326.

　　[2] 編中國證券業協會. 證券投資分析[M]. 2011： 458.

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